从库存结构来看，剔除仓单和钢厂厂内库存，钢厂控制发货节奏，可流通库存确实属于偏低水平。但是，从成品和原料总库存来看，库存高企的矛盾没有得到根本性解决，4月钢厂排产也没有减量，产业链整体面临减产降库压力，否则会再次积聚矛盾。弱复苏格局下，需求好转可持续性存疑，较难出现持续性需求主导的正向反馈行情。主力下方关注14500支撑，上方16000压力，方向选择或跟随镍价。

　　【现货】据Mysteel，4月19日无锡宏旺304冷轧价格15800元/吨，环比+100元/吨；基差535元/吨，环比+70元/吨。

　　【供应】国内41家不锈钢厂300系不锈钢粗钢3月产量为137.32万吨，环比减少10.99万吨，减幅7.41%，同比减幅10.35%。4月产量预计149.65万吨，环比增加8.98%，同比增加1.32%。虽然目前不锈钢价格持续下跌，但由于原料端降幅明显，头部不锈钢厂依旧存在利润，3月钢厂减产并不普遍。而4月钢厂预期排产依然预计增量生产，其中以300系为主。但由于目前不锈钢基本面偏弱，4月实际生产或不及预期，但整体不锈钢供给端仍然存在一定的释放量级。

　　【库存】4月13日无锡+佛山300系社会库存57.22万吨，周环比减少4.20万吨；仓单去化至7.50万吨。

　　【逻辑】从库存结构来看，剔除仓单和钢厂厂内库存，钢厂控制发货节奏，可流通库存确实属于偏低水平。但是，从成品和原料总库存来看，库存高企的矛盾没有得到根本性解决，4月钢厂排产也没有减量，产业链整体面临减产降库压力，否则会再次积聚矛盾。弱复苏格局下，需求好转可持续性存疑，较难出现持续性需求主导的正向反馈行情。主力下方关注14500支撑，上方16000压力，方向选择或跟随镍价。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

　　不锈钢期货整理。近期镍生铁成交价有所企稳反弹，且成交有所增加。无锡不锈钢300系库存继续有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，震荡去库延续。仓单总量偏高近期仍在持续回落。不锈钢主力换月有所补涨，关注15500收复意愿，下档支撑位15000，14500，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，近期比值整理。

　　镍主力合约换月2306合约收于187900，跌1.32%，2305收于192530，跌1.42%。SMM镍现货200600——201800，均价201200元/吨，跌300。

　　4月20日，国内期市黑色金属板块多数下跌，硅铁主力跌逾2%。截止目前，硅铁主力下跌2.32%，报7582元/吨；铁矿石主力下跌1.92%，报767.0元/吨；热卷主力下跌1.24%，报3974元/吨。

　　商品期货金属期货期货价格不锈钢螺纹钢期货线

　　上周样本企业精炼铜制杆和再生铜制杆双双回落，这也是连续第三周下降，市场一是下游企业对于高价铜接受度有限，二是后续订单情况并不理想。库存方面，LME库存减仓1875吨至51175吨；SHFE仓单减少1175吨至79781吨；BC仓单维持在12394吨。

　　LME上期所不锈钢沪锌沪铝沪锡沪镍持仓多空锌铜铝

　　目前新增产能释放兑现前，供应增量有限，全球显性库存未见明显累库，或存在预期不能如期兑现风险。短期仍然处于高估值区间，高价抑制需求，中期供应放量预期仍在，二季度向后看供需平衡边际走弱，SHFE和LME两市扩充可交割品将缓解仓单不足矛盾，镍价重心下移的大方向思路不变，主力关注200000元/吨阻力，激进者压力位附近轻仓逢高试空。

　　LME不锈钢多头期货持仓