华西证券:钛合金手机渗透加速 关注钛行业产业链投资新机遇
华西证券002926)发布研报称,在智能手机下游需求复苏,高端手机占比持续提升的背景下,钛合金材料在智能手机的渗透率将持续提升,华为、荣耀、Oppo等终端品牌有望在未来陆续跟进钛合金材料的使用。一方面,由于钛合金材料使用增加,钛合金材料生产加工企业将直接受益;另一方面,考虑钛合金加工难度高,国内头部刀具耗材及加工设备企业也将充分受益。受益标的:创世纪300083)(300083.SZ)、鼎泰高科301377)(301377.SZ)、银邦股份300337)(300337.SZ)、东睦股份600114)(600114.SH)等。
根据IDC统计,2024年Q1全球智能手机出货量达2.89亿台,同比增长7.78%,随着全球消费复苏,生成式AI在手机的应用持续缩短换机周期,智能手机行业回暖迹象明显,同时高端手机销量占比稳步上升。在此背景下,苹果、小米、三星等手机厂商陆续将钛合金材料应用至其旗舰机型作为卖点,华为、荣耀、Oppo及Vivo有望在未来陆续跟进。
华西证券认为,原料端海绵钛仍将维持供过于求的供需结构,长期稳定低位的原料价格有助于提升3C终端厂商布局钛合金终端设备的积极性,钛合金中框作为智能手机硬件高端化重要变革方向,钛合金手机渗透率或将持续提升。
钛合金材料性能卓越,兼具轻量化、高强度、抗腐蚀等多项优势,随着钛合金在智能手机的渗透率持续提升,我们预计钛合金材料需求将持续增长。经华西证券测算,2024-2025年钛原料使用量有望超15,000吨,原料端市场规模有望达30亿元。
由于钛合金硬度高,具有高耐热性和低导热率等特点,加工过程存在良率低、耗时长、设备需求量大等难点,华西证券认为,在加工端,刀具耗材和加工设备将充分受益,根据测算:智能手机中框市场增量弹性集中于加工环节,预测2025年加工端市场规模有望达431亿元。
钛合金由于热导率较低且弹性模量大,实际切削磨削过程中加工难度大,刀具损耗严重,刀具使用量显著增加。根据测算,预计2025年钛合金手机中框刀具市场规模有望达37亿元。
根据艾邦高分子,钛合金手机中框加工耗时约为铝合金中框的3-4倍,良率仅为30-40%,CNC钻攻机床需求量将提升。根据华经产业研究院,市场存量手机CNC钻攻机约40万台,叠加考虑存量钻攻机更新需求,华西证券测算苹果侧钻攻机存在缺口1.34万台,安卓侧钻攻机存在缺口3.63万台,对应钻攻机市场规模达99.4亿元。
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